美的集团于6月29日与库卡集团签定《投资协议》。美的明确提出通过境外子公司MECCA以115欧元/股契约价格并购库卡集团，溢价大约27.8%。

目前美的集团已通过增持持有人5，372，196股库卡股份，占到库卡已发售股本和投票权的13.5%，为后者第二大股东。并购剩下34，403，274股库卡股份成本总额预计不多达40亿欧元(约合44亿美元)。

本次并购目的环绕机器人行业与库卡创建多方位的战略协同。目前，美的和库卡正在商谈投资协议的具体条件和条款。　　经营分析　　库卡--全球工业机器人巨头之一：库卡是全球领先的机器人研发、生产供应商，并获取机器人自动化解决方案、生产工程服务和物流服务，业务活动遍及亚、欧、北美30多个国家。

作为与ABB、发那科、安川合称的工业机器人四巨头之一，库卡年产工业机器人平均一万台，2015财年构建营收大约36.2亿欧元(合267亿元人民币)，毛利率、清净利率分别约25%和3%，盈利能力多达国外行业平均水平。库卡业务机器人、系统集成、Swisslog(仓储仓储、自动化解决方案等)三大板块分别占到比30%、49%和21%，其中近50%机器人产品和控制系统供应在下游汽车产业，居于行业第一。　　美的作为全球规模仅次于的家电制造商，本次计划并购库卡目的更进一步贴近双智战略，更进一步进占机器人领域，拓展第二滑行道。其一，库卡的划归将必要变薄公司业绩。

根据战略计划，美的将充分利用有数生产经验和能力，协同库卡研发符合中国市场需求的产品，不断扩大其在中国的供应，并在供应链和分销层面为库卡的中国生产获取反对，以充份享用我国机器人市场需求愈演愈烈红利。另外，美的子公司福得物流也将与库卡Swisslog之间在物流领域密切合作，联合不断扩大优势，产生收益快速增长有效地协同。预计强强合力后，库卡将相当大有可能在2020年前已完成既定的40-45亿欧元营收目标，其中的10亿欧元将来自中国市场。

其二，库卡的重新加入将助力公司在机器人第二滑行道朝著向前。美的集团自2015年起已全面铺开机器人新的产业的布局，将智慧家居+智能生产提高到公司战略层面，并通过一系列资本运作与战略合作实施了有效地秉持。库卡在工业机器人业务方面的很深累积与非常丰富资源，将有力推展美的智能生产水平，未来还将以工业机器人造就伺服电机等核心零部件、系统集成业务的较慢发展。

另外，双方还将联合扩展服务机器人业务，造就传感器、人工智能、智慧家居业务伸延，前进美的智慧家居生态的建构。盈利预测　　考虑到当下家电行业整体情况以及公司未来全球化发展战略，预计16-18年收入分别为1503、1790、2151亿元，同比增长速度8.60%、19.10%、20.2%，净利润145、166、187亿元，同比增长速度17.54%，14.24%，12.70%。摊薄后EPS为2.27、2.59、2.92元。　　投资建议　　目前股价为23.37元，对应16年PE10.29倍。

基于对于公司今后发展未来发展，给与16年11-12倍市盈率，对应目标价区间为25-27元。保持购入评级。

　　风险提醒　　反垄断法容许，并购进程不约预期。

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